迂腐、胆小的美联储 投资者你能期待个啥？
发布时间：8/2/2019 10:24:58 AM 来源： 浏览：556
摘要：美联储官员遵循的可能是那些根深蒂固的过时理论，不会有奔放的行动。
英为财情Investing.com-对于周三的美联储货币政策会议，投资者肯定要失望了。外界预计，美联储几乎肯定会下调基准联邦基金利率25个基点，从目前的2.25-2.50下调至2.00-2.25。如果没有降息，市场将会剧烈波动，然而，即使降息，幅度也不太可能足够大。
鉴于美国经济稳步增长、失业率创历史新低、通胀水平较低，美国联邦公开市场委员会(FOMC)的此次降息将是所谓的“保险型降息”，旨在确保经济继续增长。
但问题是降息25个基点不能提供足够的保障。除非美联储的目标是扭转倒挂的美债收益率曲线，使短期债券收益率重返长期债券收益率下方，那么降息25个基点就比较说得通。目前，美国3个月期国债收益率与美国10年期国债收益率曲线之间的利差一直在朝着那个方向收窄。
但是从技术上讲，扭转这个经济衰退的警告信号并不会提振经济，这也是市场参与者期望在接下来的几次会议上进一步降息的原因。下一次会议将于九月中旬举行，美国联邦基金期货显示，届时，利率进一步降至1.75-2.00或更低水平的概率达70%，而在12月的FOMC会议上，降息至1.50-1.75或更低水平的概率甚至更高。
是时候一步到位了
本周市场的反应取决于美联储会用什么样的措辞来传达他们的意见，但最重要的是鲍威尔(Jerome Powell)如何解释政策制定者的想法。
如果他继续强调经济面临的不利因素和风险，尤其是紧张的贸易局势，投资者仍会认为未来还会降息。
但如果是这样，既然美联储知道降息25个基点不够，那为什么不一步到位，反而在政策调整过程中徒增波澜呢？大胆降息50个基点才能确保取得足够的保障，来维持增长。
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步子够大，效果才好
虽然美联储无论在本周采取什么样措施，都无法将通胀提升至2%的目标，更不用说提升至理想的对称水平，即高于2%，以抵消目前低于该水平的影响，但是降息50个基点将释放出更多力量，推动通胀加速上升。
然而，这种情况不会出现。投资者所能得到的最好结果是，鲍威尔马上打开进一步降息的大门。
问题是，历史已经证明，鲍威尔的观点反复无常，视风向而定。他起初希望一步一步地加息，后来又按兵不动，并称要有耐心，再后来几乎斩钉截铁地保证即将降息。
谁在发号施令？
日后会是怎样？进一步降息，还是保持耐心？如果鲍威尔有所行动，谁是发号施令的人？
美国总统特朗普(Donald Trump)一直在催促美联储降息，为此不厌其烦地抨击美联储，鲍威尔被骂不称职还算是轻的。
尽管在面对特朗普的嘴炮时，美联储官员名义上说要保持独立，但局外人士可能已经觉得，他们正在遵循特朗普的指令，虽然反应慢了半拍。
然而，更有可能的是，美联储官员遵循的是那些根深蒂固的过时理论，这些理论根植于大批经济学家的脑子里，而正是这些经济学家在帮助鲍威尔和其他政策制定者做出决定。
总而言之，美联储不会有奔放的行动，甚至从这一次到下一次会议，也不会有一致的意见。
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