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迂腐、胆小的美联储 投资者你能期待个啥?

发布时间:8/2/2019 10:24:58 AM 来源: 浏览:519

摘要:美联储官员遵循的可能是那些根深蒂固的过时理论,不会有奔放的行动。

英为财情Investing.com-对于周三的美联储货币政策会议,投资者肯定要失望了。外界预计,美联储几乎肯定会下调基准联邦基金利率25个基点,从目前的2.25-2.50下调至2.00-2.25。如果没有降息,市场将会剧烈波动,然而,即使降息,幅度也不太可能足够大。

鉴于美国经济稳步增长、失业率创历史新低、通胀水平较低,美国联邦公开市场委员会(FOMC)的此次降息将是所谓的“保险型降息”,旨在确保经济继续增长。

但问题是降息25个基点不能提供足够的保障。除非美联储的目标是扭转倒挂的美债收益率曲线,使短期债券收益率重返长期债券收益率下方,那么降息25个基点就比较说得通。目前,美国3个月期国债收益率美国10年期国债收益率曲线之间的利差一直在朝着那个方向收窄。

但是从技术上讲,扭转这个经济衰退的警告信号并不会提振经济,这也是市场参与者期望在接下来的几次会议上进一步降息的原因。下一次会议将于九月中旬举行,美国联邦基金期货显示,届时,利率进一步降至1.75-2.00或更低水平的概率达70%,而在12月的FOMC会议上,降息至1.50-1.75或更低水平的概率甚至更高。

是时候一步到位了

本周市场的反应取决于美联储会用什么样的措辞来传达他们的意见,但最重要的是鲍威尔(Jerome Powell)如何解释政策制定者的想法。

如果他继续强调经济面临的不利因素和风险,尤其是紧张的贸易局势,投资者仍会认为未来还会降息。

但如果是这样,既然美联储知道降息25个基点不够,那为什么不一步到位,反而在政策调整过程中徒增波澜呢?大胆降息50个基点才能确保取得足够的保障,来维持增长。

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步子够大,效果才好

虽然美联储无论在本周采取什么样措施,都无法将通胀提升至2%的目标,更不用说提升至理想的对称水平,即高于2%,以抵消目前低于该水平的影响,但是降息50个基点将释放出更多力量,推动通胀加速上升。

然而,这种情况不会出现。投资者所能得到的最好结果是,鲍威尔马上打开进一步降息的大门。

问题是,历史已经证明,鲍威尔的观点反复无常,视风向而定。他起初希望一步一步地加息,后来又按兵不动,并称要有耐心,再后来几乎斩钉截铁地保证即将降息。

谁在发号施令?

日后会是怎样?进一步降息,还是保持耐心?如果鲍威尔有所行动,谁是发号施令的人?

美国总统特朗普(Donald Trump)一直在催促美联储降息,为此不厌其烦地抨击美联储,鲍威尔被骂不称职还算是轻的。

尽管在面对特朗普的嘴炮时,美联储官员名义上说要保持独立,但局外人士可能已经觉得,他们正在遵循特朗普的指令,虽然反应慢了半拍。

然而,更有可能的是,美联储官员遵循的是那些根深蒂固的过时理论,这些理论根植于大批经济学家的脑子里,而正是这些经济学家在帮助鲍威尔和其他政策制定者做出决定。

总而言之,美联储不会有奔放的行动,甚至从这一次到下一次会议,也不会有一致的意见。

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