周四(6月20日）欧洲时段，欧元兑美元大涨超0.6%，创六日新高至1.1317，美联储决议释放了相当鸽派的信号，市场认为美联储在此后开启降息仍是在所难免。此后市场的解读认为，在全球宽松竞赛已经开启的背景下，美联储面临种种内外部经济风险将难以独善其身，此后快速启动降息周期仍是大概率，而这又将在全球范围引发正反馈循环。市场心态的如此变化令美元指数在周四出现大幅补跌，而欧元的走势前景则依旧需要取决于欧洲央行此后的进一步政策表态，以及美欧的基本面经济数据对比。?

欧洲时段，美油大涨超4%，创近三周新高至56.38美元/桶，中东局势进一步恶化，美伊争端料升级，令投资者担心中东原油供应问题。此前美联储较为鸽派的言论促使风险资产大幅反弹，股市油价纷纷走高。美国能源资料协会(EIA)称，在升至近两年高位后，上周美国原油库存减少310.6万桶，分析师预期为减少153.3万桶，上周美国成品油库存也意外减少，因炼油活动上升和原油出口增加，且美国原油产量下降。在过去数周就会议日期发生争吵后，石油输出国组织(OPEC)成员国同意在7月1日举行会议，随后与非OPEC产油国在7月2日会晤；OPEC和其盟友将讨论是否延长减产120万桶/日的协议，该协议在本月到期。

★近期热点提要★

1、【英国央行利率决议要点提要】

①?加息-不变-降息投票比例为0-9-0，货币政策委员会一致同意维持4350亿英镑资产购买规模不变，一致同意维持100亿英镑非金融投资级企业债购买规模不变；

②?2019年上半年，英国经济增速有所走弱，下调英国第二季度GDP增速预期至0%；今年晚些时候CPI可能降至2%目标以下；

③?工资增长率可能已经趋于稳定，假设英国顺利脱欧，我们需要以渐进和有限的速度持续收紧货币政策，无协议脱欧可能性增加。

2、【英国央行年内大概率继续维稳】

据CME“英国央行观察”：英国央行今年8月维持利率在0.75%的概率为99%，加息25个基点的概率为1%；9月维持利率在0.75%的概率为97.0%，加息25个基点为3%。11月维持利率在0.75%的概率为85.7%，加息25个基点的概率为2.6%，降息25个基点的概率为11.6%。

3、【英国首相候选人约翰逊优势扩大】

据英国1922委员会：英国首相候选人约翰逊在第四轮投票中获得157票；英国首相候选人亨特在第四轮投票中获得59票；英国首相候选人戈夫在第四轮投票中获得61票；英国首相候选人Javid在第四轮投票中获得34票，从首相竞选中淘汰。

4、【日本央行行长黑田东彦：2020年春季之后日本央行可能维持利率在低位】

统一税将有助于创造岗位和刺激消费，如果经济失去动能，将毫不犹豫考虑实施更多宽松政策，没有必要严格限制债券目标范围，在货币会议中详细的讨论了海外经济趋势，灵活考虑日本央行债券区间是适当的，全球经济增速将从今年年底至明年加速的基础情景假设没有改变，灵活看待十年期国债收益率范围是适宜的，对贸易保护主义表示担忧。美联储利率决议后，美元在波动而非日元，密切关注外汇对通胀的影响。

5、【俄罗斯管道运营商Transneft表示，在Druzhba管道中发现了新的石油污染】

RBC媒体门户网站称，俄罗斯管道专营企业Transneft周四(6月20日)表示，在白俄罗斯至波兰的Druzhba管道部分发现了更多受污染的石油；报道援引Transneft的话说，油泵于周三(6月19日)晚上暂停运行，但周四恢复运行；由于原油中有机氯化物含量过高，俄罗斯于4月份暂停了通过管道向欧洲输送原油，德国、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、乌克兰和白俄罗斯的多家炼油厂受到不同程度影响。?

6、【英国5月季调后零售销售月率降幅为12月以来最大，暗示经济可能在二季度出现疲软】

①?数据显示，由于消费者推迟购买夏季服装，5月份的寒冷天气导致英国零售额出现今年以来最大幅度的下滑。这些数据进一步表明，英国经济或在第二季度出现疲软；

②?零售业销售额连续第二个月下滑，预示着英国经济在第二季度整体增长乏力，英国正在艰难应对脱欧危机；

③?到目前为止，在稳定的通胀和更强劲的工资增长的帮助下，消费者对英国脱欧的反应还算从容；

④?英国统计局表示，异常寒冷的天气打击了服装和鞋类销售需求，该月下降4.5%，为2015年7月以来的最大降幅。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数大跌超0.6%，创近两周新低至96.5519，非美货币普遍走高，美联储决议释放了相当鸽派的信号，市场认为美联储在此后开启降息仍是在所难免。虽然美联储主席鲍威尔在讲话中强调，当前经济背景不适合立刻降息，同时7月是否降息也要取决于更多经济数据和全球贸易大环境有无进一步恶化，但美联储内部多名官员认为年内降息合理的这一表态，已经让政策的天平悄然倾斜。近期美国通胀继续低迷和就业开始走软的状况，都已经有理由让美联储在7月份就开始行动，尤其是在此后得到了6月非农就业数据的进一步佐证之后。?

欧洲时段，欧元兑美元大涨近0.7%，创六日新高至1.1317，美联储决议释放了相当鸽派的信号，市场认为美联储在此后开启降息仍是在所难免。然而，此后市场的解读认为，在全球宽松竞赛已经开启的背景下，美联储面临种种内外部经济风险将难以独善其身，此后快速启动降息周期仍是大概率，而这又将在全球范围引发正反馈循环。市场心态的如此变化令美元指数在周四出现大幅补跌，而欧元的走势前景则依旧需要取决于欧洲央行此后的进一步政策表态，以及美欧的基本面经济数据对比。?

欧洲时段，英镑兑美元高位回落，仍上涨近0.4%，盘中创六日新高至1.2727，英镑一度受益于美联储的鸽派行动，但随后英国央行在日内的决议中略微呈现谨慎心态，下调了经济增速预期，并强调无协议脱欧的风险仍不可忽视，此举暂时打压了此前市场过度乐观的情绪。英国央行此前曾透露，一旦顺利有序脱欧，未来将存在加息预期，其在此次会议上继续秉持此态度，但是却对无法有序脱欧的前景更为担心。但无论如何，英国央行的政策基调日相比欧洲央行和美联储更偏向鹰派。另外，英国保守党领袖选举最新结果显示，领跑者前外交大臣约翰逊在第三轮投票中获得157票，相对于总计票数313票已经过半。

欧洲时段，美元兑日元下跌超0.4%，盘中创1月3日以来的五个半月新低107.47，美联储决议释放了相当鸽派的信号，市场认为美联储在此后开启降息仍是在所难免。另外，日本央行表示，2020年春季之后日本央行可能维持利率在低位。但市场可能更认为日本央行的行动可能很有限。另外，市场仍存一定避险需求，但较前面已经有所减弱。

欧洲时段，美元兑加元大跌超0.8%，创逾三个半月低点1.3151，投资者在隔夜美联储决议发布后给出的解读直接令美元指数遭遇重挫。虽然美联储主席鲍威尔周三表示，当前调整利率的时机尚不成熟，但是投资者依旧持续押注美联储7月降息已成定局，于是美元在汇市上遭到抛售，非美货币普涨。而与此同时，中东地缘局势持续动荡，又传出美军无人机遭击落事件，令围绕伊朗问题的局面更加剑拔弩张，市场对供给中断的顾虑直接提升油价，这也使得产油国货币加元额外收益。

欧洲时段，美油大涨超4%，创近三周新高至56.38美元/桶，中东局势进一步恶化，美伊争端料升级，令投资者担心中东原油供应问题。另外，欧盟表态称，延长对俄罗斯的制裁。此前美联储较为鸽派的言论促使风险资产大幅反弹，股市油价纷纷走高。美国能源资料协会(EIA)称，在升至近两年高位后，上周美国原油库存减少310.6万桶，分析师预期为减少153.3万桶，上周美国成品油库存也意外减少，因炼油活动上升和原油出口增加，且美国原油产量下降。在过去数周就会议日期发生争吵后，石油输出国组织(OPEC)成员国同意在7月1日举行会议，随后与非OPEC产油国在7月2日会晤；OPEC和其盟友将讨论是否延长减产120万桶/日的协议，该协议在本月到期。

欧洲时段，现货黄金价格触及1394.11美元/盎司的高点，是2013年9月以来的最高水平。美元指数大跌0.6%，美联储在政策声明中取消对利率政策保持“耐心”的表述，并下调对今年通胀水平的预测。此举暗示美联储准备进行十多年来的首次降息。全球央行或开启宽松竞赛，当下一次经济危机来袭时，黄金将成为人们持有的资产，金价突破每盎司1400美元可能只是时间问题。

机构观点

【高盛现预计美联储将在7月和9月降息】

①?高盛在美联储主席鲍威尔周三暗示最早将在下月降息后发布的一份研究报告显示，该银行分析师现在预计美联储将在7月和9月降息；

②?这标志着高盛的看法发生了逆转。这家银行的分析师在6月16日时还称，降息的门槛“比普遍预期的要高”。高盛是24家能直接与美联储进行交易的初级市场交易商之一；

③?鲍威尔在两日政策会议结束时发表讲话后，利率期货走势跳涨。交易员现在大举押注美联储在年底前将降息三次。美联储的联邦基金利率目标区间在2.25-2.5%。

【债券市场对美联储大吼：在降息一事不要磨蹭】

①?看来像是美国国债市场主导美联储在利率上的转向，以思考是否要发动十多年来的首次降息；

②?现在，这个全球最大的债券市场已经进一步向美联储主席鲍威尔和他在央行的同事们下达前进指令：不要在降息一事上磨蹭；

③?在债券市场开始要求降低借贷成本大约三个月后，美联储周三在政策声明中取消对利率政策保持“耐心”的表述；

④?由于联邦公开市场委员会注意到更大的经济不确定性，17名美联储官员中有八名预计今年年底前降息；

⑤?此后交易员一阵忙乱，推动市场到一个水平显示美联储将快速反应，很可能在7月下次FOMC会议上就有动作。衍生品市场现在反映出，在会议中降息将超过25个基点；

⑥?此外，两年期国债收益率周四跌至18个月低点1.71%，使其与10年期债券之间的收益率利差扩大；

⑦?因此，光是喊喊准备好要降息似乎是不够的。只有美联储实际的宽松政策才会平息16万亿美元的国债市场；

⑧?“市场正在对此进行定价，现在需要更多降息，”?NatWest?Markets的美洲策略主管John?Briggs说?

【贝莱德：欧洲央行的最新表态可能拓宽QE空间】

①?贝莱德全球固定收益投资总监Rick?Rieder表示，欧洲央行行长德拉基本周早些时候在葡萄牙辛特拉的讲话可能拓宽QE空间。

②?德拉基暗示了降息的意愿，表示希望将通胀恢复到目标水平，并表示当前形势需要进一步的刺激措施。更重要的是，欧洲央行决策者表达了“在非常规政策上维持灵活且有想象力”的想法。

③?我们认为这最终将促使欧洲央行考虑购买欧洲重要行业和地区经济体的股票，从而以更持久的方式来刺激总需求和企业投资?

【太平洋投资管理公司(PIMCO)认为，美元的强势表现到了结束的时候】

①?隔夜美联储给出降息的信号后，黄金市场大幅走高，而美元指数下跌，回到97大关下方；

②?该机构认为，眼下最好的选择是新兴市场货币。PIMCO策略师Gene?Frieda表示，美国经济增长放缓将开始影响美元的表现；

③?隔夜美联储虽然维持利率没有降息，但给出了相当鸽派的信号。美联储在政策声明中取消对利率政策保持“耐心”的表述，并下调对今年通胀水平的预测。此举暗示美联储准备进行十多年来的首次降息；

④?不过，美联储官员在政策路径上存在明显分歧。根据最新点阵图，17名美联储官员中有八名预计今年年底前降息，八位预计维持不变，一位预计加息；

⑤?鲍威尔表示，许多委员认为“出现不太有利的结果的风险已经上升”。面对经济风险，美联储将根据需要“迅速”行动；

⑥?联邦基金利率期货市场显示，美联储7月份降息25个基点的预期已经完全被消化，甚至不排除一次性降息50个基点的可能性。?