周五(6月21日）欧洲时段，美元指数三连跌，创两周新低至96.4908，此前布拉德称，降息将有助于推动通胀和通胀预期更快回归目标。欧洲时段，欧元兑美元上涨近0.3%，创七日新高至1.1328，Markit采购经理人指数表明事情正朝着好的方向发展。由于法国从早前“黄背心”活动的影响中复苏，法国6月份商业活动强于预期，创下7个月来最快增速。而德国6月份服务业和制造业活动小幅上升，欧元区商业活动本月略有回升，但仍旧疲软。这些数据可能会导致欧洲央行重新思考，尽管本周早些时候已转为温和。尽管存款利率为-0.40%，但德拉基也提及进一步降息，欧洲央行也担心低通胀。

欧洲时段，英镑兑美元下跌超0.3%至1.2660附近，今日欧盟领导多表示与英国不会重新谈判脱欧协议，随着脱欧派约翰逊愈发有可能成为下届英国首相，令投资人担心他的政府可能提高无协议脱欧的可能性。虽然今天下跌，但英镑兑美元周线料录得涨幅，此前英国央行坚持需要加息的看法。本周继多家央行开完货币政策会议后，英镑交易员将把关注点转回到英国政治和保守党领导人竞选上面。约翰逊角逐下任保守党党魁及英国首相之路面临外交大臣亨特的挑战，不过约翰逊可望取得多数保守党成员的支持。新任领导人将由党员选举产生，结果将在下个月出炉。

★重要财经数据★

6月22日?01:00?美国6月21日当周总钻井/石油钻井/天然气钻井总数。

6月22日?00:00?美国FOMC永久票委、美联储理事布雷纳德(Lael?Brainard)和美联储梅斯特(Loretta?Mester)参加克利夫兰联储主办的一场讨论会。

★近期热点提要★

1、【美联储副主席克拉里达：相较于其他主要经济体，美联储离目标较近】

美联储副主席克拉里达：我们处于低通胀的世界中，过去6-8周内不确定性上升，贸易上的不确定性使市场情绪承压，我们将会根据支持经济持续增长来采取措施，欧洲和日本离他们的目标还很远，对全球经济将如何发展存在不确定性，相较于其他主要经济体，美联储离目标较近，我们将采取适当措施来维持扩张。

2、【美联布拉德：降息在他看来是美联储最合适的选择】

美国圣路易斯联储主席布拉德周五在该行网站上发贴，解释了他在周三的FOMC会议上持不同意见。布拉德称，此时降低联邦基金利率的目标范围，将为预期通胀进一步下降，以及经济放缓面临更大下行风险，提供一个保险。即使经济增速比预期更快减速的情况没有成真，降息将有助于推动通胀和通胀预期更快回归目标。

3、【欧元区商业活动本月略有回升，但仍旧疲软】

①?欧元区商业活动本月略有回升，但企业担心全球经济增长放缓和贸易摩擦的影响，至少是近五年来最不乐观的；

②?尽管欧洲央行多年来实行极度宽松的货币政策，但价格上涨速度未能达到欧洲央行所希望的水平，而近期一系列数据显示，经济增长正在放缓；

萨姆?IHS?Markit首席商业经济学家克威廉森表示，朝着正确的方向前进是件好事，但我们看到的只是略高于0.2%的GDP增长水平。而且这种增长是不平衡的——制造业仍处于低迷状态，我们依赖服务业；

④?威廉姆森表示，人们有很多担忧——国内和全球经济疲软、贸易摩擦、全球需求状况转弱，以及地缘政治风险不断上升?

4、【多领导表示不会重新讨论脱欧协议】

欧盟委员会主席容克表示，与英国不会重新谈判脱欧协议。德国总理默克尔表示，在我们看来，英国脱欧协定已是最终版本。

欧洲理事会主席图斯克：欧洲央行行长德拉基称贸易和地缘政治是最大的风险，不会重启对脱欧协定的谈判，欧元区经济基本面有所改善。

5、【欧洲央行行长德拉基称，经济走弱的迹象增加，经济回升比预期的疲软，额外的刺激可能是需要的，财政扩张可能是必要的】

欧洲央行行长德拉基称，经济走弱的迹象增加，经济回升比预期的疲软，额外的刺激可能是需要的，财政扩张可能是必要的。在过去8年内，货币政策承担了大部分责任，但在今年和明年，可能需要采取宽松的财政政策，如果经济进一步恶化，财政政策可能需要更宽松。

6、【德国经济最糟糕时期已经过去】

①?德国6月份服务业和制造业活动小幅上升，表明这个欧洲最大经济体的增长在二季度已稳定在温和水平；

②?服务业PMI从5月份的55.4微升至55.6，创下两个月新高。该行业一直在帮助支持德国的经济增长，而制造业则受到影响，部分原因在于贸易局势和英国脱欧的不确定性；

③?德国6月份制造业PMI从5月份的44.3升至45.4，创下4个月新高，但仍旧低于50的荣枯线，表明下降趋势有所缓和，而非恢复增长；

④?Markit经济主管巴尔钦(Trevor?Balchin)表示，服务业增长仍高于趋势水平，尽管制造业低迷持续到6月份，但有初步迹象表明，最糟糕的时期已经过去；

⑤?Markit经济学家威廉姆森说，预计德国二季度的增长率在0.2%到0.3%之间，制造业还未必见底，但服务业仍是德国经济增长的关键驱动力，我认为这一点将继续如此。

7、【法国6月制造业PMI好于预期】

①?由于欧元区第二大经济体从早前“黄背心”活动的影响中复苏，法国6月份商业活动强于预期，创下7个月来最快增速；

②?Markit经济学家Eliot?Kerr表示，6月份的数据还显示，劳动力市场状况更为强劲，员工数量以8个月来最快的速度增长。

③?法国私营部门在第二季度末保持上升势头，企业活动连续第三个月出现增长，此外，扩张速度连续第二个月加快，达到去年11月以来的最快水平。考虑到本季度结束时的强劲表现，GDP增速可能达到0.3%。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数三连跌，创两周新低至96.4908，此前布拉德称，此时降低联邦基金利率的目标范围，将为预期通胀进一步下降，以及经济放缓面临更大下行风险，提供一个保险。即使经济增速比预期更快减速的情况没有成真，降息将有助于推动通胀和通胀预期更快回归目标。而美联储副主席克拉里达表示，相较于其他主要经济体，美联储离目标较近。花旗经济学家Catherine?Mann称，美联储的政策——我们认为其2019年不降息的呼吁——仍高度依赖未来几周的数据；尤其需要注意的是，至少G20峰会能取得良好结果，加上美国6月份非农稳固，美联储才能避免在7月份实行降息。?

欧洲时段，欧元兑美元上涨近0.3%，创七日新高至1.1328，Markit采购经理人指数表明事情正朝着好的方向发展。由于法国从早前“黄背心”活动的影响中复苏，法国6月份商业活动强于预期，创下7个月来最快增速。而德国6月份服务业和制造业活动小幅上升，欧元区商业活动本月略有回升，但仍旧疲软。这些数据可能会导致欧洲央行重新思考，尽管本周早些时候已转为温和。尽管存款利率为-0.40%，但德拉基也提及进一步降息，欧洲央行也担心低通胀。11月德拉基辞职后，欧洲交易员等待欧洲央行下一任总统的提名。如果德国联邦银行行长Jens?Weidmann接任，欧元将有空间上涨，以回应魏德曼的强硬态度。但法国人Benoit?Coeure的提名可能偏鸽派，故可能引发欧元贬值。地缘政治也在今天受到关注，中东紧张局势愈演愈烈。

欧洲时段，英镑兑美元下跌近0.3%至1.2660附近，今日欧盟领导多表示与英国不会重新谈判脱欧协议，随着脱欧派约翰逊愈发有可能成为下届英国首相，令投资人担心他的政府可能提高无协议脱欧的可能性。虽然今天下跌，但英镑兑美元周线料录得涨幅，此前英国央行坚持需要加息的看法。本周继多家央行开完货币政策会议后，英镑交易员将把关注点转回到英国政治和保守党领导人竞选上面。约翰逊角逐下任保守党党魁及英国首相之路面临外交大臣亨特的挑战，不过约翰逊可望取得多数保守党成员的支持。新任领导人将由党员选举产生，结果将在下个月出炉。“约翰逊遥遥领先，根据我们对约翰逊领导下的情境分析，英镑可能在今年秋天陷入困境，”荷兰国际集团(ING)分析师团队在一份报告中称。

欧洲时段，美元兑日元触底反弹至107.45，盘中因中东紧张局势推升创1月3日以来的五个半月新低107.05，但此后收复跌幅。不过，业内机构对后市前景依旧看衰。丹斯克银行认为，当前大趋势下，美元兑日元跌至105关口仍只是时间问题。美联储本周的会议奠定了未来持续宽松的基调，下一次降息可能很快就会到来。同时，国际地缘和贸易局势风险也仍然对日元避险买需起到助推作用。在美联储没有降息的状况下，美元兑日元三个月期限中将交投于107一线，但是如果美联储一如预期开始降息，那么美元兑日元跌至105将是大概率事件。

欧洲时段，澳元兑美元冲高回落，下跌0.2%至0.6909，澳元一度受益于美联储鸽派带来的美元指数走弱，但随着时间演绎，投资者开始根据澳洲联储指引进行交易，澳元仍在偏弱的经济和澳联储降息预期中保持弱势。

欧洲时段，美油盘中创三周新高至57.98美元/桶，随后回落至57.3美元/桶，此前在伊朗击落美军无人机之后，中东地区局势就已经朝着进一步激化的方向发展，令油价在周四破位大涨，而相关不确定性还在进一步延续。由于对周末期间可能发生的不可控事件心存担忧，市场资金提前布局先行进一步做多了原油。而数据也显示上周美国原油库存量降幅意外超过预期，进一步推升油价。因而，周五稍后的美国钻井数据将会尤为关键，该数据的增减甚至还会对此后OPEC+的减产信心带来微妙影响，并叠加地缘局势的作用决定油价的下一步动向。

欧洲时段，黄金市场迎来巨大波动，日内现货黄金价格一度触及1411.63美元/盎司的高点，再次刷新近6年新高，这2013年9月以来黄金第一次站到1400关口上方，随后回落至1380上方，抹去部分涨幅。本周很可能是黄金连续第五周上涨，这将创下2016年4月以来最长的一次涨势。分析师将黄金价格飙升归因于美国国债收益率下跌以及美元疲软。与此同时，在伊朗于周四击落美国无人机之后，中东的地缘政治紧张局势升级，提振了油价并支撑了避险资产。中东局势不确定性上升，投资者务必对美伊局势保持高度关注。

机构观点

【德意志银行：留给英国新政府的时间已经不多，英镑继续承压仍是大势所趋】

①?英镑兑美元在本周大幅反弹，因英国新首相选举进程顺利，且美联储本周释放了很明确的未来降息信号，打压了美元指数，推动非美货币普涨；

②?但德意志银行指出，英镑之后仍将继续面兑脱欧问题所带来的持续冲击，随着时间推移，投资者对硬脱欧的顾虑会越来越深。但问题却在于，留给英国新政府的时间已经不多了；

③?英国首相选举进入最后一轮PK，16万名保守党党员将在未来一个月内邮寄选票在两位前外交大臣约翰逊和亨特之前二选一，结果将于7月22日出炉。但这距离英国议会7月25日开始夏季休会将只有3天时间。而之后，英国议会要到9月3日才会复会，这距离10月31日的脱欧最后期限只有不到两个月；

④?因此，虽然约翰逊赢得首相选举的概率目前高达90%，但是面对十分有限的谈判时间，英国新政府在试图说服议会和欧盟盟友的过程中仍然将是巧妇难为无米之炊，这意味着随时时间的消逝，硬脱欧风险情绪又将是与日俱增。

【荷兰银行：欧洲央行降息20基点和量化宽松即将到来】

①?荷兰银行分析师认为欧洲央行将在9月降息10个基点，同时在2020年第一季度再次降息10个基点，这将使得欧洲央行的存款利率降至-0.6%低点，同时再融资利率首次跌至负值区域；

②?荷兰银行分析师认为欧洲央行的存款利率是关键的政策利率，因为它在流动性过剩的环境下为银行间利率提供了支撑；

③?分析师指出，欧洲央行已经表示将密切关注基于银行的货币政策传导渠道和缓解措施的情况，而通过降低存款利率和再融资利率低可以直接降低商业银行通过TLTRO-III向欧洲央行借款的成本，同时增加银行在欧洲央行保留超额准备金的成本；

④?欧洲央行行长德拉基在6月新闻发布会上表示愿意降息和重启QE，并加强前瞻性指引；同时在辛特拉举行的欧洲央行论坛上，德拉吉强调，2014?-?2015年一系列措施具有积极的强制执行效果，我们认为这次采取的措施可能会采取同样的做法；

⑤?基于此荷兰银行认为欧洲央行将在7月实施刺激计划，并改变前瞻性指引以暗示降息的可能；

⑥?同时预计12月欧洲央行将会宣布一项6300欧元的量化宽松政策，且从2020年一月起以每月700亿欧元速度实施9个月，同时第二次降息将于2020年一季度开始

【英国央行踽踽独行，投资者加大了对未来几年英国利率不会上升的押注】

①?全球主要央行赛鸽出笼，唯有英国央行坚持加息呼声。英国央行官员本周一致投票决定将利率维持在0.75%不变，并且坚持若英国能够避免无协议无序脱欧，将需以有节制且渐进的方式上调利率；

②?英国央行指出，全球经济前景黯淡，促使欧美日央行暗示可能会出台更多刺激措施。“从全球来看，贸易紧张局势加剧，从国内来看，无协议脱欧的感知可能性上升，”央行政策声明表示；

③?荷兰国际集团经济学家James?Smith表示，总体来看，英国央行的声明比人们的预期略偏鸽派。他们称英国无协议脱欧的感知风险正在上升，这表明他们最终可能会采取比言辞所暗示的更为谨慎的举措。

【当金价势不可挡地飙升时，杠杆交易黄金股或令投资者收获颇丰】

①?当华尔街趁低吸纳时，他们会寻找价更优的黄金资产。其中一种方法是将目标锁定在价格涨幅空间较大的初级矿商，设定短期价格目标，使这些被低估的全球黄金资产成为那些正在逃离下一场潜在经济危机的投资者的“零起点”；

②?Euro?Sun矿业公司——该公司拥有欧洲最大的开发中的金矿。Cantor?Fitzgerald的短期价格目标为2.10美元，GMP?Research给出的价格目标是3.00美元。这意味着该公司股票存在超过400%和600%的上涨空间；

③?在上一轮黄金热潮期间，由于小型矿商获得了丰厚的回报，投资者在这一策略上取得了巨大成功。2016年时，金价在六个月内飙升26%，Endeavour等中型矿业公司在六个月内大涨196%。而真正的赢家属于一些小型矿商，如Argonault?Gold，其股价在六个月内上涨了298%；

④?safehaven.com的Ian?Jenkins指出，黄金股已被打压得太久，现在它们就像蓄力已久的弹簧——只要轻轻一碰就会反弹。鉴于地缘政治和宏观经济趋势有利于黄金，将被低估的黄金股纳入投资组合不仅可以使投资者在即将来临的风暴中生存下去，而且还能获得成长