周一（6月3日），黄金T+D上涨1.83%至294.74元/克，创2016年11月以来的新高至294.77元/克；白银T+D上涨0.74%至3528元/千克。在上周临近周末的大涨后，本周一(6月3日)黄金市场继续走高，突破1310美元/盎司。现货黄金价格日内刷新3月27日以来的逾两个月新高至1318.13美元/盎司。受到市场不确定性因素影响，避险情绪持续走高。全球股市下挫，恐慌指数上升，投资组合需要更多黄金。随着美元下跌，且美债收益率持续下滑，黄金无疑将继续具有吸引力。近期国债收益率的表现让市场对美联储降息的预期进一步升温，但美联储的表现则仍然充满了不确定性。

上海黄金交易所2019年6月3日交易行情

黄金T+D收盘上涨1.83%至294.74元/克，成交量85.828吨，成交金额251亿5211万1940元，交收方向“多支付给空”，交收量16.904吨；

迷你金T+D收盘上涨1.69%至294.59元/克，成交量15.117吨，成交金额44亿3361万6814元，交收方向“空支付给多”，交收量33.148吨；

白银T+D收盘上涨0.74%至3528元/千克，成交量3737.632吨，成交金额131亿6776万702元，交收方向“多支付给空”，交收量195.69吨。

黄金创逾两个月新高，避险需求升温

在上周临近周末的大涨后，本周一(6月3日)黄金市场继续走高，突破1310美元/盎司。现货黄金价格日内刷新3月27日以来的逾两个月新高至1318.13美元/盎司。受到市场不确定性因素影响，避险情绪持续走高。

SPI?Asset?Management的Stephen?Innes表示，市场出现了很多传统的避险对冲。股市有些自满，而美国总统特朗普的举动让他们措手不及。一些分析人士认为，在特朗普对墨西哥征收5%的关税之后，地缘政治的紧张局势达到了一个临界点。

DailyFX.com资深汇市策略师Christopher?Vecchio表示，随着美元下跌，且美债收益率处于当前水准，黄金无疑将继续具有吸引力。此外，期金市场的净多头持仓处在非常低的水平，尤其是在周期末的背景下，往往是尾部风险升温的情况。

黄金市场此前持仓过低，因此投资者们开始大举入场。多头押注变得更激进，因此价格大幅走高。Oanda高级市场分析师Edward?Moya表示，黄金终于开始变得像避险资产了。

最新的CFTC数据显示，截至5月28日当周，对冲基金持有的黄金净多仓减少2117手，使得净多仓数量降至86688手。在这一CFTC报告后，金价大举回升，对冲基金惨遭打脸。

6月3日黄金ETFs数据显示，截止5月31日黄金ETF-SPDR?Gold?Trust的黄金持仓量743.21吨,较上一交易日增加2.35吨。

相比黄金，白银市场的情况非常不乐观，对冲基金正在基金的做空白银。数据显示，截至5月28日当周，白银投机性净头寸减少7747手，这也使得该金属的净空仓规模扩大至22409手。净投机头寸已经连续四周减少，这也是过去九周以来的第八次。

大华银行市场策略主管Heng?Koon?How则称：“受到避险情绪和投资者们多样化投资组合需求的影响，预计2020年年中金价将回到1450美元/盎司水平。”

全球股市下挫，恐慌指数上升，投资组合需要更多黄金

人们现在感到恐慌，纷纷涌向黄金，US?Global?Investors首席交易员Michael?Matousek说道，投资者对美国总统特朗普的计划变得非常不确定。这表明，你的投资组合中需要配置更多的黄金。

与此同时，投资者还涌入日元，日元也是传统的避险资产。在上周四，特朗普宣布对墨西哥的商品征收5%的关税，令市场震惊。

SIA?Wealth?Management首席市场策略师Colin?Cieszynski表示，在地缘政治不确定性变得异常严重的环境下，他也看好黄金。特朗普的威胁已经给整个北美经济带来了一些严重的影响。特朗普的威胁已经给整个北美经济带来了一些严重的影响。

德国商业银行也表示，在目前这种情况下，黄金终于开始显现出避险资产的特性。道明证券也认为，在目前这种环境下，市场对多样化资产更为青睐，黄金获益。全球股市下挫，提振了金价的吸引力。

Capital?Economics资深商品分析师罗斯Strachan称，一连串的事件突出了地缘政治不确定性上升，这可能引发全球经济大幅放缓或者彻底的经济衰退。我们看到一系列事件最终凸显了黄金的避风港吸引力。我们一直期待黄金在这种环境下表现良好，它没有辜负我们的期望。

盛宝银行首席经济学家Steen?Jakobsen在今年早些时候发表的一份报告中表示，他们预计美联储将在10月前降息50个基点。

法国巴黎银行经济学家在一份研究报告中指出，在最近的一项调查中，84%的首席财务官预计美国将在2021年一季度陷入衰退。

近期国债收益率的表现让市场对美联储降息的预期进一步升温，但美联储的表现则仍然充满了不确定性

德国十年期国债收益率跌至2016年低位下方，而包括加拿大、法国、英国、瑞典和澳大利亚等国的10年期国债收益率都在下降。

美国10年期国债收益率也同样低迷，更关键的是债券收益率倒挂再次出现，长期债券收益率低于短期债券收益率。

此前美国国债收益率倒挂在3月出现过，之后在5月初也短暂出现，但眼下这一次比起前两次都显现出更强的动能。

这通常都被认为是衰退到来的信号。与此同时，美联储降息预期升温，低利率将支撑黄金，因为它们降低了持有黄金的机会成本。

在2006年至2007年，债券收益率倒挂的情景就曾经出现，但当时的情况和目前并不太一样。市场现在的焦点几乎都在贸易争端的问题上。

在这种大量不确定性的环境下，美国企业高企的债务水平、全球经济增长放缓外加市场波动性上升都可能意味着这些企业以裁员来削减成本。

这也就意味着美联储通过降息来提振美国经济的压力的变得越来越大。

但从近期美联储官员们的表态来看，降息似乎没有那么容易到来。

美元指数表现强劲，尤其是对比新兴市场货币，这是美联储降息面对的一个问题。此外，美国一些经济数据的表现也并不算糟糕，这也是市场一些认为美联储不应该急于降息声音的原因。?