周二（5月14日），黄金T+D上涨1.4%至288.67元/克，创2月25日以来新高至289.28元/克；白银T+D上涨0.71%至3551元/千克。现货黄金价格在隔夜大幅跳涨近20美元后，周二亚市早盘一度短暂升破1300美元，触及一个月以来的高点。然而，金价此后便似乎丧失了进一步上行的动能，开始逐波回落至1297美元/盎司附近。隔夜，在中国宣布针对美国贸易挑衅行动的反制措施后，全球风险情绪一度极度恶化。不过，在此后美国总统特朗普讲话释放软化了的措辞之后，恐慌情绪开始逐步降温。在进一步谈判仍然有望的预期下，市场情绪逐步回暖。上周以来，避险黄金的表现一直不及日元、瑞郎、美债乃至虚拟货币等其他避险资产，因此金市多头面对后市前景仍不宜太过乐观。

现货黄金盘中创一个月新高，但恐慌情绪降温令其逐步回落

周二早盘市场受到贸易争端的影响，避险情绪大幅涌入，“恐慌指数”VIX暴涨，黄金也受到提振，一举突破1300美元/盎司大关，并且刷新一个月新高，但黄金市场没能维持住1300美元/盎司关口，回落至1297附近。因谈判仍然有望下，恐慌情绪开始逐步降温。

Oanda分析师Jeffrey?Halley表示，由于人们都在寻求避险，因此黄金在走高。“如果股市继续下跌，那么金价看向1310至1312美元/盎司区域，但如果贸易争端出现突然的突破，那么投资者也会快速离场。”

隔夜美股大跌，三大股指都回到关键技术水平下方，这是自1月2日以来美国股市表现最差的一天，而且可能即将迎来50年来表现最差的5月。但欧洲时段，全球股市有所企稳，因在此后美国总统特朗普讲话释放软化了的措辞之后，恐慌情绪开始逐步降温。

除了贸易争端，原油市场也带来了不确定性。本周一沙特称，其两艘油轮遭到蓄意破坏。周二，沙特能源大臣法利赫宣称管道遭受攻击，并称之为“恐怖主义”行径，遭受攻击的两个石油泵站位于“东西管道”。

SPI?Asset?Management交易和策略主管Stephen?Innes表示，中东局势升级会带来进一步的地缘政治风险，这让市场变得更担忧。

5月14日黄金ETFs数据显示，截止5月13日黄金ETF-SPDR?Gold?Trust的黄金持仓量736.46吨,较上一交易日增加3.23吨，流入了0.44%，是近两个月以来最大的单日涨幅。

美元依旧强劲，黄金难获其支撑

受到贸易震荡的影响，周一美元指数触及四周最低水平，逼近97大关，但尾盘拉升回到97.4附近。一些分析师认为，在避险走高的情况下，美元会走强。贸易争端的发展为市场带来了极大的不确定性。

GSFM顾问Stephen?Miller表示，市场本来预期的是“金发姑娘市场”，但很显然这种预期是错的。“在这种情况下，我会做多美元兑阿根廷比索或者美元兑土耳其里拉等新兴市场货币。”

在市场避险情绪走高的情况下，美元作为避险资产应当是受益的。但美元走高，这对金价构成负面影响。

Kapstream基金经理Raymond?Lee表示，市场贸易方面的风险会继续，因此押注美元兑新兴市场货币走高。

市场波动也在大幅升高，摩根大通全球外汇波动指数上周大涨16%。而本周一“恐慌指数”VIX也大幅上升，涨幅近30%。

尽管在市场对美联储降息预期越来越大的情况下，美元指数似乎有触顶的迹象，但在市场有浓厚避险情绪的情况下，分析师们认为美元会受到提振。

机构观点：随着投资者预期美联储可能降息，或给黄金市场注入活力

RJO?Futures资深市场分析师Phil?Streible表示，未来可能出现的情况是，如果股市涨势放缓，且全球经济放缓幅度足够大，你可能会看到美联储降息，这就是目前为黄金市场注入活力的因素。

在周一，由于贸易局势引发市场恐慌，避险资产受到追捧。现货黄金大涨15美元一举突破1300美元关口，创下一周新高。

Streible指出，这一次，贸易紧张局势带来的影响可能会持续下去。现在我们看到的情况是，这看起来将会持续很长一段时间，看起来还没有解决的迹象。因此，我们看到股市大跌，人们在谈论经济可能放缓。

Streible表示，如果股市进一步下跌，美联储可能倾向于抑制升息，甚至降息。

Kitco?metals全球贸易主管Peter?Hug表示，在这场贸易风暴中，拥有的最佳金属仍然是黄金，因为黄金拥有避风港的地位。考虑到目前所关注的宏观经济形势，仍然认为黄金是短期内表现最好的。

尽管白银在过去几年里的表现令人失望，但有一家投行一直没有放弃白银

美银美林(Bank?of?America?Merrill?Lynch)大宗商品分析师表示，他们预计白银价格将稳定在15美元左右，并在年底前升至15.90美元。这意味着白银到今年年底将上涨约8%。目前，金银比率正处于数十年来最高水平，在88附近。这意味着相对黄金，白银一直表现不佳。该比率的平均水平在60左右。

实际上，白银近期表现确实不太好，近几个月一直在下跌，处于今年以来低点。但是，美银美林分析师仍然看好白银，因银矿供应继续萎缩，且投资需求保持稳定。

尽管基本面仍不稳定，但我们开始看到企稳迹象，因产量下降，且光伏产业发展增加了白银需求，这是10年前不存在的。我们的分析显示，如果投资者所拥有的白银保持稳定，白银价格可能稳定在每盎司15美元左右。

分析师还指出，白银ETF情况显示了市场的潜在实力。他们解释说，尽管白银表现平平，但投资者不愿抛售白银。我们注意到，今年迄今白银ETF的持有量几乎没有变化，这表明价格应该在每盎司15美元左右得到支撑。

尽管投资需求保持稳定，但白银的工业需求将面临阻力。工业需求约占白银市场需求的一半。美银美林称，汽车销售疲软将减少北美地区很大一部分白银工业需求。不过，分析师补充称，这一趋势可能是短暂的。

高盛的看法却和美银美林完全不同。高盛称黄金和白银都是传统的避险资产。当人们对经济衰退的担忧达到极端水平时，白银往往会跑赢黄金。但考虑到目前的宏观环境“不太冷也不太热”，投资需求不会特别强劲。