过去一周，国际现货黄金价格一度触及近四个月低点1266.35美元/盎司，因美联储先前的表态，降低了市场对短期内降息的预期，刺激美元走高。加上美股创纪录新高，共同打压金价反弹。

但美国通胀前景仍显悲观，美元指数最终收跌近0.6%，部分黄金投资者回补空头头寸，金价收复了盘中过半跌幅，终盘收跌0.56%至1278.93美元/盎司，未进一步扩大3月初以来形成的颓势。实物需求火热，也限制了金价跌势。

鲍威尔遭打脸

尽管美国就业报告强劲，但交易商更关注报告中的疲弱面。美国上个月的薪资增长没有像预期的那样加速，保持在与温和通货膨胀相一致的水平。而稍早前公布的3月核心PCE物价指数同比增幅降至14个月新低的1.6%，进一步远离美联储设定的2%目标。

温和的薪资增长速度与美联储“近期没有调整利率”的意愿合拍，从而提高了对这种非孽息贵金属的吸引力。降息会降低持有黄金的机会成本。

但对美联储主席鲍威尔而言却是不折不扣的讽刺。他在本周的新闻发布会上表示，拖累通胀的因素可能是“暂时的”，近期没有令人信服的理由考虑降息。而很多人之前预计美联储会变得更鸽派一些，并据此做空黄金。

UniCredit?Research首席美国分析师Harm?Bandholz表示：“就业增长强劲，足以消除对经济体质的任何短期担忧，而薪资增长的强劲程度不足以迫使美联储收紧政策立场。”

High?Ridge?Futures金属交易主管David?Meger表示：“我们看到，在本周遭到抛售之后，出现空头回补带动的反弹，美元疲弱，这也扶助金价。”

加上美国供应管理协会(ISM)4月制造业指数意外大幅降至52.8，4月服务业PMI指数也意外降至20个月低点，这些都令美元黯然失色。

实物需求热得发烫

世界黄金协会(WGC)周四表示，全球央行为了将储备多元化，在1-3月期间总计买进145.5吨黄金，较上年同期增加逾68%。2018年全球央行采购了651.5吨黄金，创下1967年来最高购买量。

WGC市场情报主管Alistair?Hewitt说：“鉴于央行买盘具有战略性质，我们预计动能仍将持续。”并称他预计全球央行今年将采购500-600吨黄金。

WGC表示，投资者受到政治和经济不确定性以及升息速度放缓前景的鼓舞，买进黄金支持的上市交易基金(ETF)，持仓增加40.3吨，较上年同期增加49%。

Hewitt补充道，由于投资者希望保护自己避免受到潜在的英国脱欧动荡影响，英国的购买量上升了58%至3.6吨。

WGC还说，全球第一季黄金消费量为1053.3吨，高于上年同期的984.2吨。珠宝首饰的黄金消费量同比增长1%至530.3吨，印度需求增长5%至125.4吨——创2015年以来的第一季度最大增幅。

金价或借机从低位翻身

中国和日本市场在本周因国内假期部分或全部休市，但中国PMI数据不佳，还是对亚洲股市构成压力，市场仍不免担忧全球经济增长前景。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周二联合公布，4月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至50.1，低于市场预期的50.5，比上月回落0.4个百分点。非制造业指数也令人失望地回落到54.3。

分析师表示，全球经济增长放缓、股票市场出现修正的可能性提高、美联储暂停升息以及美元可能走软，将使资金重新回到黄金市场。

凯投宏观(Capital?Economics)分析师Ross?Strachan表示：“我们预计，风险偏好下滑和避险需求大增将是推动金价关键因素。”

强势美股构成阻力

近来美国股市表现喜人，在数据显示美国上月消费者支出创逾九年半来最大增幅后，标普500和纳斯达克指数本周均创下纪录高点，令金价承压。

INTL?FCStone分析师Edward?Meir在一篇报告中指出，金价尚未能克服这些利空因素，即使有涨势可能也会短暂，“基于缺乏向上推力，我们不建议在目前水位建立黄金多仓。虽然美元目前没有因为宏观数据强劲而走高，但也没有大跌，美国长期利率亦然。”

金价或难以突破2016年触及的1375.31美元和去年触及的1366.15美元高位，这两个价位构成强劲的技术阻力。LBBW分析师Frank?Schallenberger表示：“我们需要强大的动力才能打破这种阻力。”