北京时间周二(2月14日)21:30，美国劳工部发布1月通胀报告，总体与核心CPI均高于预期且低于前值。截至发稿，现货黄金下跌8.7美元后反弹近20美元至1870.39美元/盎司。


数据显示，美国1月总体CPI年率录得6.40%，高于预期的6.20%，低于前值6.50%；美国1月核心CPI年率录得5.60%，高于预期的5.50%，低于前值5.70%。

Nationwide的经济学家Kathy?Bostjancic表示，虽然最近每份CPI报告都很重要，但1月份的报告将格外重要。“对于美联储、市场和整体经济来说，这只是一个非常关键的时刻。”

Capital?Wealth?Planning创始人兼首席投资官Kevin?Simpson称：在1月份的就业报告引发美联储新的鹰派言论之后，CPI数据将向市场表明美联储的计划和行动是否正在取得成果。

贝莱德投资研究所称：“市场关注1月份美国CPI通胀——特别是核心服务通胀，受劳动力市场紧张和工资上涨影响最大。上周12月核心CPI被大幅上调，显示其放缓幅度几乎没有首次报告的那么大。我们也在寻找美国零售销售和工业生产中经济受损的持续迹象。”

美联储政策制定者正在关注包括CPI在内的诸多数据，以寻找线索，了解去年3月以来的连续加息是否对压力逾四十年未见的高通胀产生了预期效果。如果事实证明现有货币紧缩不起作用，它可能会迫使美联储采取更激进的姿态。

尽管通货膨胀率似乎在数月前就已见顶，但事实核心通胀仍然高得让央行感到不安。美联储希望通过提高失业率来抑制通胀，但劳动力市场迄今拒绝配合。招聘仍然强劲，失业率处于53年来的最低水平。仅这些事实就让美联储更难放松其利率政策。

富国证券的Michael?Schumacher警告说，美联储主席鲍威尔可能会在更长时间内维持较高利率。“你想想过去十几年的经历，每当经济出现疲软时，美联储就会出手相救，但这次不行，美联储只关心通胀。希望美联储宽松的还是算了吧。”

加息可能导致衰退

市场迫切希望美联储停止加息——甚至可能设想他们在年内降息——但这在通胀真正得到控制之前是几乎不会发生的。人们因此非常担心，利率大幅上升可能导致经济陷入衰退。

Sanders?Morris?Harris董事长George?Ball称，今年迄今为止的股市反弹与经济背景脱节，其力量主要是由投机性买盘推动的那些在2022年被压垮的股票。当前的市场强势忽略了美联储发出的信号，即较高利率水平成为新常态。

今年到目前为止，以科技股为主的纳斯达克指数上涨近14%，而更广泛的标准普尔500指数上涨约8%。富国证券的Schumacher认为市场乐观情绪最终会消退。他最新预测美联储今年再加息3次，每次25个基点，“更高的债券收益率......这听起来就对股市不利。”

Bleakley?Advisory?Group首席投资官Peter?Boockvar说，他预计1月份通胀报告不会以某种方式对美联储政策产生很大影响。“美联储似乎有意重新扩大单次加息幅度至50个基点，但单个经济数字肯定不会促使他们这么做，他们需要更多证据。”

好兆头

然而Schumacher指出，美联储主席鲍威尔仍有可能改变路线。“委员会中的一些人倾向于鸽派，如果经济确实看起来有点疲软，如果就业前景确实有点暗淡，他们可能会谏言鲍威尔，可能很快就需要逆转政策。鲍威尔可能会输掉这场争论。”

新的一年，家庭通胀预期并没有真正发生太大变化。这是周一公布的纽约联储1月份消费者预期调查得出的重要结论。这对鲍威尔来说是一个好兆头，因为较高的通胀预期就会反映在未来的通胀走势上。

拉斐特学院(Lafayette)的经济学家Julie?Smith说，减缓服务价格上涨是鲍威尔现在的首要任务，“因为这真的是我们让通胀率回到接近美联储2%目标的唯一途径。我们正朝着那个方向前进，但这需要一段时间。”

CPI报告的变化

美国劳工统计局正在改变其编制报告的方式。一个重大变化是，它现在根据一年期而不是以前使用的两年期限对价格进行加权。权重调整是为了更真实地反映消费者支出模式，更准确地提供生活成本图景。

这导致了各个组成部分的影响程度发生了变化——例如，食品和能源价格的权重对总体CPI数字的影响将逐渐变小，而住房的权重将略微增加。此外，避难所的影响更大，从大约33%的权重增加到34.4%。与公寓相比，劳工统计局还将对独立出租物业给予更高的价格权重。