大熊出洞 澳洲股市债券货币前景尽遭看淡
发布时间：5/20/2016 10:31:06 AM 来源： 浏览：654
5月20日，澳最大投行麦格里集团（Macquarie）将澳市基准股指ASX200年末预期削减200点，并称上市公司盈利状况恶化程度，远超分析师预期。
该行预期，2016年底本地股指将交投于5700点，此前的预估为5900点。
“按16.4倍市盈率计，ASX200正处于15年高位”。
麦格里分析师认为股市估值偏高，但好于债券。“10年期政府债券收益正处于历史最低，我们预期，随着澳储行将现金利率降到1%，债券收益将跌破2%”。
“这将让更加刺激市场对高收益股的追捧——但有别的办法吗？”
“基本情形是，包括房地产信托在内的各种高收益股票持续超越大市。但风险在于，宽松政策变得更加激进，甚至超越国内周期节奏，引起这类股票所谓的‘抢货恐慌’”。
瑞银谨慎看待澳股前景
无独有偶，全球性投行巨头瑞士信贷私人银行与财富管理部门秉持“策略性谨慎”态度，于20日将澳股回报表现由“跑赢”下调到“中立”。
该部门首席投资策略师David McDonald表示，ASX200自3月以来持续超越其它股指，很有程度是因为大宗商品价格出现了脱离基本面的上扬。
自2015年中期开始，市场对ASX200 2017财年每股盈利EPS增幅的一致性预估由6%降到了-6%，使得股市估值膨胀。
McDonald称，市场预计2016财年EPS预计增长10%，是基于对资源板块盈利增长70%的乐观预测，现在看来则不一定能达到。而银行板块2017财年EPS一致性预估也自7%降到了4%。
“经历过强劲的优胜表现之后，澳洲市场看起来不再廉价，所以我们要获利了结，并将评级由跑赢调成中立”。
然而，McDonald预计，利率下降将给澳洲股市带来支撑。澳储行5月降息，以及未来降息预期拉低了澳元，这都有助于当地市场。
现金利率的1时代猜想
周四，麦格理经济学研究部主管James McIntyre 在一份研究记录中透露悲观语调，称如果缺乏财政政策支持，或者关键贸易伙伴中国的结构性改革未能取得显著进展，澳储行或被继续降息以抵抗通胀。
“薪资收入增长缓慢，国内需求亟需提振。让货币走软或采用刺激性财政政策是手头两个选项”。
McIntyre指出，月初发布的财案预测，将继续实现财政整固，公共部门需求对经济的贡献十分温和。澳国民统计局本周发布的数据显示，今年一季度澳洲民众薪资增速创下18年新低。
政府方面不太可能有更大支持，而澳元也不会自动下行：考虑到全世界范围的超低利率，澳元的相对高收益正吸引着全球投资者。
McIntyre的结论是，澳储行将被迫将利率削减至1%，较当前调低75个基点，并给澳元施加压力 ，甚至会考虑进一步打压澳元，以提振内需。
“澳元贬值帮助提升了澳大利亚的竞争力，同时支撑着经济的名义价格水平”，他说。
McIntyre认为，本币跌落到65美分水平方可支持经济实现调整，不只依赖于贸易服务。
澳元目前约处72美分水平，而月初曾达78美分高点。
麦格里的预测是澳洲各大银行中最为悲观的。据彭博社5月6时候发起的调查，澳联邦银行、澳新银行与西太平洋银行均预测，到2017年二季度利率会降至1.5%。仅澳国民银行认为利率会保持在1.75%。
但到了5月13日，澳联邦银行（CBA）调整利率预期，预测央行将于8月和11月分别降息，届时现金利率将达到历史超低的1.25%水平”。
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